华鑫收评1008：节后首日：能化"补涨"、贵金属"补跌"，股指高开回落

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华鑫期货收盘评论

节后首日：能化＂补涨＂、贵金属＂补跌＂，股指高开回落

２０２６年１０月８日（周四）　节后首个交易日

数据来源：同花顺　ｉＦｉｎＤ（期货主力合约收盘价）　制图／撰写：华鑫期货研究所

核心观点

节后首个交易日，国内商品与股指呈现典型的＂假期补价＂特征：长假期间海外能源领涨、贵金属重挫的分化格局，今日在内盘集中兑现。能化板块受原油系带动大幅补涨（等权＋４．１３％），贵金属（－２．８６％）、有色（－１．２１％）承压回落，黑色（－０．４９％）与农产品（－０．１３％）内部分化，股指高开后震荡走低（沪深３００　－１．０９％、创业板指　－３．１５％）。结构上，涨幅前五为燃料油ＦＵ（＋１２．９０％）、沥青ＢＵ（＋１０．８５％）、低硫燃油ＬＵ（＋９．２５％）、ＰＴＡ（＋８．４１％）、甲醇ＭＡ（＋７．６７％，涨停）；跌幅前五为沪银ＡＧ（－３．７９％）、玻璃ＦＧ（－３．１３％）、铁矿Ｉ（－２．８５％）、沪镍ＮＩ（－２．７０％）、沪锡ＳＮ（－２．６０％）。

图１六大板块节后首日表现总览（２０２６－１０－０８，等权平均）

一、市场总览（板块层面）

（一）能化：原油系领涨，全板块等权＋４．１３％

驱动逻辑清晰——源头定价。长假期间布伦特原油涨４．００％、盘中重上１００美元，叠加霍尔木兹海峡地缘风险与Ｇ７抛储、ＩＥＡ释储的对冲，油价高位震荡。内盘ＳＣ原油补涨６．６８％至７５８．５元／桶，成本端向全链条传导：燃料油ＦＵ（＋１２．９０％）、沥青ＢＵ（＋１０．８５％）、低硫燃油ＬＵ（＋９．２５％）领涨，ＰＴＡ（＋８．４１％）、甲醇ＭＡ（＋７．６７％）、ＰＰ（＋７．０８％）、短纤ＰＦ（＋６．５５％）、塑料Ｌ（＋６．１０％）、乙二醇ＥＧ（＋３．４５％）跟涨。板块内部分化同样显著：与原油关联度低的建材类走弱，玻璃ＦＧ（－３．１３％）、纯碱ＳＡ（－２．２９％）受地产需求疲弱拖累；ＰＶＣ（－１．６８％）、纸浆ＳＰ（－０．９６％）、２０号胶ＮＲ（－０．５１％）小幅收跌。橡胶系跟涨乏力，ＲＵ仅＋０．２５％、ＢＲ＋３．６９％。

（二）贵金属：全线补跌，沪银领跌－３．７９％

贵金属是今日最弱板块（等权－２．８６％）。假期ＣＯＭＥＸ黄金跌２．０６％至４１３６．７美元、白银跌２．４７％，且１０月７日单日遭遇集中抛售。压制因素为美元指数走强至１０２．２４、１０年期美债收益率５．２８％、３０年期升至５．６７％（２００２年以来高位），实际利率高企叠加ＦＯＭＣ会议纪要偏鹰（１９名官员全体支持加息至３．７５％—４％）。沪金ＡＵ２６１２全天弱势，收８９３．１２元／克（－１．９２％）；沪银ＡＧ２６１２重挫３．７９％至１４４１２元／千克。中长期看，央行连续２３个月增持黄金（９月末储备７７４７万盎司）提供底部支撑，短期方向等待１０月１４日美国ＣＰＩ。

（三）有色：普跌格局，沪铜＂一枝独秀＂

ＬＭＥ工业金属假期普跌传导至内盘，有色等权－１．２１％。前期涨幅大、金融属性强的品种回调更深：沪镍－２．７０％、沪锡－２．６０％、沪铝－１．８７％、不锈钢ＳＳ－１．７９％、沪锌－１．４２％、氧化铝－１．０４％。唯一收涨的是沪铜ＣＵ２６１１（＋０．５３％至１１０２６０元／吨），其抗跌源于矿端偏紧（智利Ｅｓｃｏｎｄｉｄａ劳资谈判存罢工风险）与电网投资刚需托底。新能源金属窄幅走弱：碳酸锂ＬＣ－０．５０％、多晶硅ＰＳ－０．６８％、工业硅ＳＩ－０．７０％。关注节后国内库存去化与旺季成色。

（四）黑色：成本端拖累偏弱，焦煤逆势上涨

新加坡铁矿假期跌２．６１％传导，铁矿Ｉ２７０１低开低走收６８２．５元／吨（－２．８５％），为黑色最大跌幅。成材端螺纹ＲＢ（－１．６４％）、热卷ＨＣ（－０．９８％）小幅走弱；双焦分化，焦炭Ｊ（－０．２８％）基本持平，而焦煤ＪＭ逆势＋１．８６％（供给端安监扰动）；铁合金窄幅波动（硅铁＋０．５１％、锰硅－０．０３％）。黑色整体以自身基本面为主，等权－０．４９％，后续关注钢厂复产、铁水回升与＂银十＂需求验证。

（五）农产品：内部分化，白糖＂独领风骚＂

农产品等权－０．１３％，但结构差异极大。假期ＩＣＥ原糖暴涨１０．６７％至２０．８５美分／磅（巴西Ｅｌ　Ｎｉñｏ强降雨致９月上半月产糖同比－４１．６％、印度出口禁令延续），郑糖ＳＲ７０１高开大涨２．２６％至５４７５元／吨，但国内涨幅远小于外盘，存在回补风险。跟涨品种有苹果ＡＰ＋０．６４％、棉花ＣＦ＋０．６１％、鸡蛋ＪＤ＋０．４４％、菜油ＯＩ＋０．２０％。下跌端，ＣＢＯＴ豆系假期走弱拖累豆粕Ｍ（－０．１８％）、豆油Ｙ（－０．７４％）、棕榈Ｐ（－０．７５％）小幅低开；生猪ＬＨ（－２．２９％）、玉米Ｃ（－１．５３％）受自身供给宽松压制领跌。

（六）股指：高开回落，中小盘跌幅更大

与晨报＂修复、结构行情＂的预期不同，Ａ股节后首日高开后一路走低。收盘看：上证指数３８１１．９０（－０．７９％）、上证５０（－０．６４％）、沪深３００（－１．０９％）相对抗跌；中小盘与成长股跌幅更深——深证成指－２．０７％、中证１０００－２．１９％、中证５００－２．５１％、创业板指－３．１５％。海外ＡＩ主线假期冲高回落（１０／７台积电－２．１１％、Ｍｅｔａ－２．３８％）、港股与中概偏弱，压制节前超跌科技成长的修复弹性；市场量能未能有效放大，风险偏好偏谨慎。（说明：中金所股指期货行情接口当前无访问权限，本篇股指分析以标的指数为准。）

二、重点品种解读

图２商品涨跌幅龙虎榜（２０２６－１０－０８　主力合约）

（１）甲醇　ＭＡ　——　涨停封板，成本＋地缘＋补涨三重共振

甲醇主力ＭＡ２７０１全天单边上行，午后封于涨停板３２００元／吨（较９／３０收盘＋７．６７％），是能化板块＂封板最坚决＂的品种。逻辑有三：其一，成本端，原油大涨抬升烯烃链条估值；其二，地缘端，中东局势升级引发市场对伊朗甲醇进口（我国甲醇重要进口来源）受阻的担忧；其三，节前ＭＡ在２９００—２９８０低位窄幅整理，节后补涨动能集中释放。策略上，涨停封板后短线或惯性冲高，但需警惕地缘溢价回吐与高库存的现实压制，追高性价比下降，建议回调后再评估。

（２）燃料油　ＦＵ　／　沥青　ＢＵ　／　低硫燃油　ＬＵ　——　原油系＂三剑客＂领涨

ＦＵ２７０１大涨１２．９０％至４４８２元／吨，为全市场涨幅第一；ＢＵ２６１１＋１０．８５％至５５５７元／吨、ＬＵ２６１１＋９．２５％至５９７５元／吨。三者共同驱动是ＳＣ原油补涨６．６８％叠加新加坡燃料油假期走强。结构上，ＦＵ／ＢＵ／ＬＵ涨幅大于ＳＣ本身，反映节前＂低估值＋低库存＂下的补涨弹性放大。需注意：Ｇ７抛储与ＩＥＡ加快释放柴油储备将限制上方空间，且ＦＵ未封板、日内高位震荡，追高性价比下降。

（３）沪金　ＡＵ　／　沪银　ＡＧ　——　短期承压，等待ＣＰＩ指引

沪银ＡＧ２６１２－３．７９％、沪金ＡＵ２６１２－１．９２％，延续假期外盘跌势，技术形态偏弱、金银比走阔。中长期央行购金（连续２３个月）与地缘避险仍是支撑，但短期美元与美债长端收益率双高压制明显。方向性机会需等待１０月１４日美国９月ＣＰＩ：通胀黏性超预期将强化加息押注、继续压制贵金属；确认回落则＂加息终结＂交易重启，利好金银。

（４）铁矿石　Ｉ２７０１　——　外盘拖累，黑色最弱一环

Ｉ２７０１收６８２．５元／吨（－２．８５％），为黑色板块最大跌幅。直接触发是新加坡铁矿假期跌２．６１％；叠加成材端利润偏弱、钢厂复产节奏偏慢。后续关键在铁水产量能否回升与＂银十＂需求验证，若成材成交改善，矿价下方空间有限。

（５）白糖　ＳＲ７０１　——　外盘暴涨传导，但需防高开回补

ＳＲ７０１＋２．２６％至５４７５元／吨，ＩＣＥ原糖假期＋１０．６７％创约１９个月新高是核心驱动。但内盘涨幅（＋２．２６％）显著小于外盘，反映国内供给相对宽松、进口成本传导存在时滞。策略上不建议追多，警惕高位回补；关注巴西Ｕｎｉｃａ双周报与印度出口政策。

图３重点品种节后首日日内走势（基准＝９／３０收盘）

三、后市展望

能化：短期受原油成本与地缘溢价支撑偏强，但需警惕Ｇ７／ＩＥＡ释储落地与停火路径明确后的溢价回吐；内部分化延续，原油系强于煤化工／建材系。

贵金属：等待１０月１４日美国ＣＰＩ给出方向，短期区间震荡偏弱，中长线央行购金逻辑不变。

有色：关注节后国内库存去化幅度与旺季需求，铜相对抗跌，镍、锡、铝弹性更大但波动加剧。

黑色：内需主导，震荡为主，关注钢厂复产与＂银十＂验证，矿价跟随成材利润波动。

农产品：糖、棉受外盘支撑偏强但防回补；油脂油料跟随ＣＢＯＴ与ＵＳＤＡ报告；生猪、玉米自身供给宽松偏弱。

股指：外部科技股高位波动与量能不足限制弹性，短期震荡蓄势，关注政策增量与三季度ＧＤＰ（１０月１９日）验证。

四、风险提示

·中东地缘局势反复，原油地缘溢价剧烈波动；

·美国ＣＰＩ超预期，美联储加息路径重新定价；

·国内下游需求不及预期，＂银十＂旺季证伪；

·Ｇ７／ＩＥＡ释放战略储备，能化成本支撑坍塌；

·Ａ股量能持续低迷，市场风险偏好回落；

·汇率波动与突发政策变化。

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分析师：章孜海　期货从业资格：Ｆ０３１１７２９３　投资咨询资格：Ｚ００１９３５３